中国股市建立36年只有3600点，在世界18年大牛市中不仅没有上涨反而成为全世界唯一下跌的股市，造成了投资者特别是中小投资者的悲观不满，其实恰恰是几十年来投资者的这种悲观预期，造成了中国股市的持续熊市，而不是像大家所说的那样，仅仅是股市腐败造成了股市下跌。大家千万不要把目光只是盯在股市腐败上，而忽视股市长期以来对中国未来预期的悲观警示，否则我们会犯下极大的认知错误，付出重大历史代价。

　　股市是国民经济的晴雨表，是社会发展的风向标，股票价格是由投资者的心理预期决定的，股价指数是由全世界投资者对国家的未来预期决定的，如果人们对国家未来预期是乐观的，股指就会上涨;如果人们对国家未来预期是悲观的，股指就会下跌。进入本世纪以来，之所以其他国家的股市都在上涨并且是大涨，唯独中国股市下跌，就是因为全世界投资者对其他国家的未来预期是确定的或者乐观的，而对中国的未来预期是不确定的或者悲观的。

　　这种对中国未来预期的不确定性，不知道明天中国会发生什么，造成大家不敢进行长期投资，只能短期投机，捞一把就跑，不管捞到捞不到都要跑，连20多岁买了股票能拿到90多岁的长期投资的股神巴菲特，都不敢在中国长期投资。他1元多买的中石油股票，上市后48元一开盘就卖掉了;这次投资比亚迪，也是把股票从2元多炒到130多元，马上就清仓离场了。为什么巴菲特在美国买股票敢拿一辈子，在中国多拿一天都不敢，就是他对中国未来预期不确定。人不怕情况糟，就怕心里没数，对未来预期没有底。就拿在春晚上跳大神的那个机器人公司来讲，最近股票上市1100元，十多天就跌到了400多元，这期间公司没发生任何变化，就是大家对明天不确定没信心，拿在手里担心被套，跑在最后怕血本无归，所以没人敢拿着股票赌明天，这就造成了人们对明天的预期越来越暗淡。

　　这就形成了一个值得我们深思的问题，中国经济增长那么好， GDP增长速度世界第一，成为世界第二大经济体，一带一路带动了65个国家和近5亿人口的发展，全世界投资者对所有这些国家未来预期都比较乐观，为什么对带动这些国家发展的经济发动机中国的未来预期却是不确定的甚至是悲观的?主要是中国内部各个行业、各个领域、各个方面的预期不确定性决定的，员工不知道明天还有没有班可上，学生不知道明天是不是仍然回家啃老，老板不知道明天公司是死是活，官员不知道明天是去办公室还是进监狱，特别是政府对老百姓都没有了确定性预期，天安门广场建立600多年来第一次实行安检，并且不是一道两道而是数道安检。由于这些不确定性都与自身因素无关，不是自身因素能够改变的，这就必然会造成人们对未来预期的忐忑不安和不确定性，而人们的心理规律有一个特点，就是无论在多么艰难困苦的情况下都会产生乐观预期，唯独在忐忑不安中不会产生乐观预期，只能产生悲观预期，这就是全世界18年大牛市中唯独中国股市下跌的原因。

　　之所以这种不确定性的悲观预期能够存在这么长时间，除了贫富两极分化和腐败现象等客观矛盾不仅没有减轻，而且越来越严重之外，各级政府在GDP思维的推动下关于未来经济和社会发展的不当宣传，在客观上加剧了人们的悲观预期，比如人们谈到几十年来的经济发展，总是讲股市从老百姓那里募集了多少资金，从来不提股市给股民提供了多少回报，最近有关部门宣称要把中国股市建成全世界最好的股票交易所，股民一听就吓尿了，这意味着要从股民身上募集更多资金，股市上涨更加遥遥无期。所以这个口号一出来，股市便陷入了无休无止的恐慌性大跌。在这方面特朗普的宣传方法很值得我们思考和借鉴，特朗普把股市一年内创出87次历史新高作为最大的政绩来炫耀，由政府出钱给每个婴儿创立股票账户并存入一笔钱，宣称这笔钱可以在婴儿长大后上大学用，甭管特朗普的目的是什么，但是这类宣传确实能够增强投资者对美国未来的良好预期。几十年来特别是现在全世界的资金能够源源不断流向美国，致使20年前与中国相同的美国股价指数，现在超过中国股市14倍。

　　在此我们需要强调的是，国人千万不要不在乎投资者的这种未来预期，虽然每个投资者的主观预期不一定有什么作用，但是无数投资者的主观预期叠加在一起，就会形成一种客观趋势，就会验证“股市是国民经济晴雨表”这个虚拟经济发展规律的客观性。况且全世界投资者这种悲观预期，是否是没有根据的空穴来风，大家只要看一个简单现象就知道了，目前中国十大民营公司有九个已经是资产不在中国的离岸公司，再加上占中国经济总量1/3的外资公司资产本来就不属于中国，中国经济繁荣下面的资产究竟有多少归中国所有，只有中国股市最清楚。所以在全民高唱“后庭花”的今天，在全世界股市都连创历史新高的今天，中国股市却拒绝上涨，一直在低沉悲观的呜咽哭泣，向所有国人发出持续警告。

　　此前我们一直在讲，大家都在说假话，只有股市在讲真话，希望大家认真听听股市的真话吧！

　　2026年10月17日

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　　张宏良微信号：zhanghongliang106