卢映西：不要以投机心态调控宏观经济

 卢映西：不要以投机心态调控宏观经济

　　财政部副部长朱光耀在第六届财新峰会上表示，在世界经济面临多年未有的严峻复杂形势之际，除了要反思原因，制定针对需求方和供给方的综合政策，坚持稳增长和促改革的辩证统一外，还应重新研究一些传统经济学理念。“比如3%的赤字率，60%的负债率标准是不是绝对科学，值得探讨”，这两者的僵化“不利于经济增长和改革”。

　　这个问题其实很简单，因为3%、60%这两个指标本来就不是科学结论，遑论“绝对科学”。这些指标得以暴得大名，要归功于1991年的《欧洲联盟条约》，条约规定签约国都必须将赤字率（财政赤字与GDP的比率）控制在3%以下，将负债率（年末债务余额与当年GDP的比率）的占比保持在60%以下。这其实是各方政治妥协的结果，与科学没多大关系。如果非要跟“科学”挂钩的话，那就是在对过去数据进行大量统计的基础上可能会总结出大致的统计规律：一个经济体的赤字率或负债率越高，发生危机的概率也就越大。

　　其实不用统计，普通人也能明白，欠债太多总不是好事，这本来就是众所周知的生活常识。但是，大概率事件并不一定会发生，小概率事件也不一定不会发生。所以这种常识运用到具体情况时，根本得不出任何确定的答案。以炒股为例，大家都知道股市泡沫不断发展下去最终肯定会崩盘这个“绝对科学”的规律。但任何人都无法事先指出哪一个点位是绝对安全或绝对危险的，因为这不是科学能够解决的问题。正是这种不确定性，才造就了股市的投机空间。

　　对于国家的赤字率和负债率也可作如是观。一个国家负债越多，离债务危机的悬崖就越近，这是个“绝对科学”的规律。就是说，只要开始负债，就等于走上一条通向悬崖之路，但这条路的长度无法事先准确知晓。信用评级机构惠誉（Fitch）最近将日本的主权信用评级从“A+”下调至“A”，因为日本政府债务水平过高且在不断增加，预计到2015年底，日本政府负债率将升至244%，这是发达国家中最为严重的，甚至比深陷债务危机的希腊高出近100个百分点。日本虽然近20多年来在经济上一直步履蹒跚，债务问题也由来已久，但就是从未接近过债务危机，尽管这方面的预测出现过多次。可见各个国家通向债务悬崖的道路长短悬殊，这种不确定性同样也会产生投机空间。

　　所以，一旦我们想通过提高赤字率或负债率来解决经济难题的时候，首先要搞清楚的是，这只是投机，不是科学。我们只能大致估计失败的概率，无法确知安全的红线。不管怎么说，以投机心态调控宏观经济，迹近玩火，殊非正道。

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