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陈俊杰:美联储对全世界“剪羊毛”的前景

作者:陈俊杰 发布时间:2020-12-11 10:35:16 来源:民族复兴网 字体:   |    |  

  2020年疫情暴露的美联储决策机制的局限性至少有三点:影响金融市场的因素很多,美联储设定的利率只是其中一种,比如影响金融市场的投资者对未来经济形势的判断,美联储的利率政策如何影响市场预期取决于投资者对政策的解读,任何经济政策都会引起乐观与悲观的两种解读而带来政策实施后的不确定性;美联储调节联邦基金利率后,长期利率与实体经济如何反应存在不确定性;经济决策的数据依据与决策本身的效果都存在滞后性,从而导致经济政策生效与退出的困难。“剪羊毛”最初是银行家圈子里的一个专用术语,意即利用经济繁荣与衰退的过程创造出的机会以正常价格的几分之一拥有他人的财产,现指国际金融资本势力向某国投入大量热钱炒高该国的房地产与股市,等泡沫吹大后再将热钱抽走,直至该国股市、房市暴跌而引发经济危机,然后这些金融资本势力再以极低的价格收购该国的核心资产,进而控制该国经济以间接控制该国政治。

  理论意义上美国是可不停地超发美元对全世界“剪羊毛”的,但实际操作层面不可能这么简单。超发钞票意味着在同等经济总量的情况下钞票变多了,那么钞票就会贬值,印得越多贬得越严重,直至引发恶性通胀。但美元是全球通用货币、全球第一储备货币与全球第一结算货币,美元印出来后要由全世界共同分担贬值,意味着在美国国内实际流通的美元并不会激增而造成国内通胀。这就是美国的厉害之处,美元似可无限QE。美联储不止是美国的央行,还是全世界的央行,金融危机过后回收钞票又能让他国美元外流。但美国在正常情况下不会不停的印钞,因为这会影响美元的信用。美元霸权是建立在其信用之上的,如果过度超发,美元越来越不值钱,大家都不敢接美元,美元霸权就会完蛋。所以美国一般是靠发债饮鸩止渴,反正美债不缺买家,籍此获得源源不断的资金就不会危及美元信用。但欠债不是白拿的,早晚是要还的,债务到期后没钱还怎么办?继续发新债,拆东墙补西墙,债务的雪球越滚滚大,类似于庞氏骗局,看起来当代人可通过不断举债享受高消费,但总有一天要被清算。历史上美国的金融危机周期性爆发,只能通过缩、扩、缩、扩的方式一轮轮的度过金融危机。2020年面对疫情“全球化”导致的金融市场崩溃,美联储再次祭出应对2008年国际金融危机的政策组合“零利率+QE”,但其正确的应对方式是尽快控制疫情,以短期代价换取长期胜利,然后以财政政策为主、货币政策为辅“稳增长”。中国的经验是先控制疫情再恢复生产生活,提供短期流动性并逐步减税,渐进刺激经济增长与就业。美国本届美联储主席鲍威尔很可能是屈从于特朗普的压力且缺乏有效市场沟通,突然袭击式的大剂量政策药方吓退了市场,投资者疑忌政府掌握更严峻的数据。20世纪80年代沃尔克巨人般的意志与信仰抗击通胀、树立了美元与美联储的信任,格林斯潘尚能顺势而为但要为货币超发与次贷危机负一定责任,伯南克能按教科书应对危机,耶伦更温和,鲍威尔则只会顺从白宫而缺乏专业自信与职业独立性。伦敦城市大学教授柯林斯认为QE政策的长期影响并不好,未来美国政府可用于支出的资本会越来越少,高通胀是非常有可能的。美国不可能一直印钱而让全世界养着,但以后怎么办?由于美国印钱越来越多,为了防止市场上美元太多,美国要靠发行国债把美元收回去,国债与美元相互为锚。现在美国国债每年还的利息就接近年度财政的8%,而且在逐年累加,总有一天美国自己连国债的利息都还不上,美国政府由此难逃“停摆”。一次破产还好,连续多次破产,美国再买国债的利息就会高得离谱。然后每隔几年就破产一次,美债信用越来越差,美国政府就会沦为“老赖”,美元也会跟着信用暴跌,直至诱发全球范围的金融震荡。彼时世界各国会重新审视美元,就像当初重新审视英镑一样,担心美元迟早会砸自己手里而把美元抛掉并慢慢地不再用美元购买进口食品。商业的逻辑在于人心,国际货币失去信用时大家宁愿用贝壳做货币。有价值的东西大家自然会囤积,贬值的则早晚会被争相抛弃。有点像店大欺客,美元霸权“剪羊毛”之初大家没得选,但时间长了就会有币种上的新选择,直至形成新的国际货币均衡。2020年疫情像极了二战的局面,主要大国都陷进去了,彼时美国却开动整个国家机器加班加点生产军火,仗打完了美国经济也上去了。“此次全世界都在在跟疫情作战,中国得相关生产也像工厂一样加班加点,争取像美国在二战时期那样抓住机会对美元霸权绝地反击,其他大型经济体也会不甘落后。

  美联储的QE政策会像国内的QE政策一样推高恶性通胀,老百姓的钱越来越购买力下降,这种感受与中国政府对美元霸权的感受无异,中国改革开放后的国际贸易按合理的美元与人民币的汇率至少损失了28万亿美元。2020年3月16日华尔街股市第四次熔断后,美联储迅速降息至零并放水 7000亿。特朗普认为此次金融危机的根源是通缩,解决之道是让美元贬值货币以缓解债务压力,但这只能解一时之急,债务总额则会越来越大。通缩是庞大的债务内爆形成的银行信用萎缩的结果,银行信用萎缩而不敢向失业的消费者提供借款,大规模的失业又导致工厂不敢借钱大规模开工,因为害怕卖不出去。“大萧条”的本质是大量的资源与生产设备闲置对应于严格的劳动力被闲置,通缩并不是社会上没有钱,而是没有人敢借钱,特朗普通过贬值货币“坐飞机撒钱”是不能创造信用的,而且会进一步损害民众的购买力并加重民众的债务。不是金融危机引发实体经济(工业、建筑业等)危机,而是工业、建筑业等生产过剩严重引发贷款更加泛滥,进而使房地产泡沫破裂。美国实体经济严重过剩也只是相对过剩,是市场扩大远赶不上生产的扩张而导致的生产过剩危机。新自由主义的“里根经济学”助推美国资产阶级加大对劳动人民的生活与福利的缩减,使扣除通胀后的劳动大众的实际工资收入长期递减。新自由主义条件下工人、工会在与资本的博弈中转入弱势,社会缺乏为工人提供援助的相应政策与计划,导致工资下降而利润却不断上涨。贫富分化之后能购买不断增加的新产品的消费者越来越少,国内消费的快速增长主要靠借债支持。由于信用货币掌握在银行家手中,银行家通过发明与经营信用货币而不用直接剥削工人就能实现超额剩余价值。所以,美国的超级企业(如苹果、通用)早已不是制造商了,无需经过商品生产环节就能在华尔街坐地分赃了。例如,只需要低息从银行贷款再高息贷给其它企业就行了。特朗普的上台意味着美国要重振本土工业,但现在的美国不再有工人阶级了,大家大家都想当“华尔街之狼”。金融业远高于制造业的收入,还能源源不断地“割韭菜”,不创造价值却能将价值流转到自己手里,不产生人才却能把优秀的理工科人才吸引过来,直至资本主义经济完全脱离生产并与实体经济对立而蜕变为马克思预言的“买空卖空、票据投机与没有任何基础的信用制度”。但出来混迟早是要还的,资本刺激民众将未来的钱挪到现在寅吃卯粮,虽能强化眼前的消费能力,但民众以后偿还贷款时必将削弱彼时的购买能力,使以后的生产过剩状况越来越严重,此即凯恩斯主义后遗症。住房贷款、消费贷款等不能从根本上让资本主义消费市场扩大远赶上生产的扩张,直至导致生产过剩危机,只能推迟金融危机而不可能根除之。美国的平均医疗费用从绝对值到比例都是全世界最高的,但其医药行业报价水涨船高的私有化导致老百姓根本看不起病。银行家没有祖国,也不讲政治,如果认为银行家天生是共产主义的敌人就大错特错了。马克思说过,只要有钱赚,资本家甚至会卖给无产阶级勒住自己脖子的绳子。反过来列宁也乐意跟资本家交朋友,但对于《让子弹飞》里的“张牧之”那种有识之士来说,钱与黄四郎都不重要,“没有黄四郎最重要”,而2020年疫期的民国像不像“黄四郎”?

  2008年债务危机已在美国积重难返,2020年疫期滥发美元更是饮鸩止渴。羊毛被剪多了,羊也会思考未来。随着美元证券的实际收益率或经通胀调整后的回报率转为负值,世界各地的财务经理都在“换出”美元以求收益,但美元下跌的原因不止是收益问题,更有信心问题,美元世界可能因此像英镑区一样越来越默默无闻。泰晤士报2020年8月5日引用了高盛分析师对客户说的话:“人们开始真正担心美元作为储备货币的寿命问题”。随着美国越来越多的退出国际组织及其国内经济持续疲软,美元可能从内部变弱而依赖中国的出口商就能被说服接受更多的人民币交易。随着中国的历史性崛起及其牵头的发展中国家去依附性、“去美元化”的努力,华尔街越来越无法继续靠美元周期性与差异化走强或走弱的金融手段对全世界“剪羊毛”,中国正在用冷静与理智面对美国政客反华吃相难看的冲动与焦躁,直至全世界都认同中美两国综合国力的此消彼长。

  展望拜登执政的2021年,只要疫情还在,美国人民就业就难言稳定,民主党就有可能继续打着挽救就业的旗号忽视高通胀。民众在感动中感染着病毒,资本在感动别人中数着钞票,美联储就这样斯文扫地继续耍流氓大放水了。但美元霸权的要害是美元信用,其实质则是美元信仰。信仰通俗点说就是人家说啥都对,而一旦真相暴露,大家不是因为敬仰你,而是因为怕你,所以美元才有可能苟延残喘。“王道”退化成“霸道”,美元霸权的实质就是抡拳头而不讲信仰了。美联储曾自以为是信仰,但现在连其主席都不在乎那一套了。除了耶伦口中低劳动参与率下的就业复苏,美国2020年底非制造业的PMI严重低于预期而产出继续放缓。上一次相关数据跌破荣枯线时,美联储的对策是QE。这一次耶伦的政策却是加息,只因担心“通胀来得太快”,其背景却是全球商品价格达到2007年美国次贷危机后罕见的低位并在继续下行。那么什么是令美联储“真正恐慌的通胀”呢?费舍尔的讲话暴露了“美国金融系统的脆弱性”:美国的商业地产价格可能被高估,垃圾债市场存在隐患,证券借贷、双边回购及其衍生品交易领域的不透明的数据更令人后怕。滥用货币霸权,无节制透支使用货币优势,让美元从美国优势变成了美国软肋,美元危机终将葬送美国的国运。多年来靠美元霸权大搞债务经济寅吃卯粮,从全球吸血的日子当然很滋润,但好日子过久了就会变成破产帝国的不能自力更生的废人。对外欠债40万亿美元,投资全世界29万亿美元,资不抵债11万亿美元,2020年美国刷新了有史以来赌徒资本主义的世界纪录。提前把福享光了,等待美国的将是美元崩溃与国家破产。2020年成也美元败也美元,美元那一套害人害己害未来的金融体系离崩溃越来越近了。

  2020年美股暴跌超了30%,但我们没听说有一个美国金融机构遭遇挤兑危机,这正常吗?美联储大放水后一个月内就有内资“叛逃”加外资撤退超过2200亿元,人民币在大幅贬值,各国货币在大幅贬值,美元在短短一周内从世界各地加速回流美国本土!表面上看是抄底美股,实际上正好中了美联储的下怀。承接美股长年上涨的泡沫,美国自己没那么多钱承接,美联储有能力自己开动印钞机去承接,但会导致美元越来越多而越来越贬值,所以想出了欲擒故纵的招数,把美元从全球吸引过去,美股导师“稳住”了,其他经济体却加速萧条了。其他经济体为了避免经济萧条而不断降息,不断抛售美国国债,不断抛售黄金、石油等重资产,美联储则在国际市场一片萧条中再通过发行债券与资产抵押等方式从资本市场把现金兑现出来,然后肆收购各国廉价优质资产以继续“剪羊毛”。美国籍此重复经济从波谷到波峰的故事,周而复始,这就是资本主义的经济周期律,也是阴阳合一的谋略过程,而这一切的幕后导演都是美联储!美联储超发美元导致股市过度上涨的副作用主要有三点:第一,继续推升泡沫而积累新的崩盘风险。据世界银行预测,2020年美国GDP将下滑6.1%,下跌前的美股已有泡沫,靠流动性推升股市则会与基本面严重背离而积累更大的金融风险,实体经济未能如预期复苏则有可能引发直下一轮崩盘;第二,流动性进入资本市场空转。美国股市的上涨是大量流动性推升的结果,大量资金进入股市而赚钱更容易,不再流入实体而只是在资本市场空转则会掉入流动性陷阱。即便美联储继续印钞提供流动性,实体经济依然找不到扩张动力而不可避免地加速美国经济衰退;第三,过度印钞削弱美元的国际信用。美国股市持续上涨主要是靠美联储的印钞职能,美国可利用美元霸权转嫁金融风险,印钞带来的通胀压力由全世界分担,但反复中央“剪羊毛”会将美元信用一点点磨损,从长远来看则会削弱美国霸权。

  美元的三步连环劫是这样一个循环:美股-美债-美元。美国金融市场通过美国国债加杠杆可使每发行一美元在市场上产生10至20美元的流动性,在此基础上又可再次通过结构化金融产品的设计创造巨量的金融衍生品。美国的货币供应总量只有15万亿美元,但通过衍生品扩张创造了巨量的流动性,最终使美元的流动性溢满全球。美元流动性如此巨大,如何控制才不会造成通胀反噬?美国的办法是制造货币池子也就是美股。美股是美国最主要的财富容器,其背后的公司业务遍布全球,市场、人才与技术都是美股背后的隐形财富,而美国股市是此类财富的孵化器与增值所。美国最重要的资本与资源都是通过股市配置给最有潜力的上市公司,通过美股为美元增值。2020年美元“剪羊毛”的失败导致蓄势待发的美股高高在上而骑虎难下,在高位横盘指望大量资本托市而成本越来越高。美股不能在毫无准备的宽松周期里崩盘而只能横着,直到新冠病毒在美国蔓延而让美股暴跌到差一点崩盘。美元本盘之际又被美联储大放水拉回来了,特朗普到处找盟友讹钱,美国资产负债表好不容易降下来又反弹了。为了救美股而直接牺牲了美元的长期信用,特朗普不惜任何代价。因为美股-美债-美元的三步连环劫,美股这时候崩必然导致美国的国债市场崩盘,最后美元也会元气大伤,所以要先稳住美股,以后从长计议美元的损失也是迫不得已,美元这种信用贴现是长周期的,一时半会没什么大碍。不限量放水托市,美国疫情越拉越严重,经济还在衰退,股市却在不断创出新高。美股的泡沫是保住了,但其实美股还有一根引信,一点燃爆则美股才迟早还是要崩盘,这个引信就是美国的公司债。2008年金融危机爆发后道琼斯指数狂跌,美股经历了长达十年的牛市,主要是通过上市公司回购用钱买出来的。逐年增加的股票回购构成了美股买方的主体,支撑了美股十年牛市。大规模的股票回购的钱都是借的,2008年金融危机后美国公司债务空前增加的很大部分被用于股票回购,而几乎所有的美股回购都是举债完成的。美国企业债务的增长率曲线与美国上市公司回购股票的资金增长率曲线、美股的增长率曲线高度重合,美国上市公司通过发行公司债借钱回购催生美股牛市,美股崩盘则会导致这些公司的市值快速下降,公司债偿付大面积违约则整个债券市场会遭遇连锁反应,被市场抛售进而加剧融资困难,直至市场流动性遭遇恐慌性枯竭,这又会波及更庞大的美元国债市场。特朗普上台后放松企业发债监管,导致美国的企业债贷款凭证CLO的发行量屡创新高。美国的企业债里有更多的垃圾债券,而CLO的发行方主要是银行,投资者遍布全球,现在作为发行方的银行不需负任何责任,一旦出问题则CLO会像导火索一样易燃易爆,只要有一部分违约就会引起连锁反应。通过回购股票拉高股价加上市值增加投资收益而提高分红,债券违约导致抛售则如反噬螺旋,卖出股票回笼资金还债导致股价走低而不得不卖出更多的股票,最后就是股市大崩盘。这一幕在2020年3月份已在市场上上演,但美联储的快速干预打断了这一进程,其最稳准狠的手段是直接进场购买大量垃圾公司债兜住市场的风险底线,但也大幅度稀释了美元的信誉。美国释放大量的流动性进入市场,疫情一度冷却经济活动,一旦经济活动恢复,流动性就会加速周转,全世界又会迎来一波由粮食涨价诱发的高通胀,彼时美元就会被倒逼着进入加息周期,美股的引信这时才有可能被引爆。美股未来有可能因为通胀预期而崩盘,通胀则有可能由原油、粮食涨价而引发,二者在美国都有巨大的产量,与之相关的是美国无法控制的天气。今后两年美国若再有大规模长时段的极端天气则极有可能导致粮食减产,进而引发世界性的粮食涨价,叠加全球在疫情中大量释放的流动性则会引发一轮强烈的通胀预期,世界经济由此雪上加霜……

  特朗普下台之前有可能继续怂恿美联储超发美元,新兴经济体将受害最大,尤其是印度经济或倒退二十年以上而越南或成“玻璃之国”。美联储或进一步配合美国经济的刺激方案继续大幅开启美元印钞机,而每一轮美联储的印钞周期也是美元资本开启新一轮“剪羊毛”周期的标志。2008年美国金融危机后美联储开启QE印钞模式,美元资本投向印度、越南等市场,实现利差增值后则在这些市场上演了资本抽离。拜登或将新一轮金融风险转嫁给印度、越南等高外债、低外储的脆弱经济体,其核心逻辑是两国无经济自主性而一味依赖美国市场与美元债务资本,没有强大的外汇储备护城河自保。印度与越南的买办与华尔街利益集团连续的商业交易给了美联储与华尔街更多的收割财富得空间,美联储每次货币举措都会拿这种脆的弱经济体开刀,就像一群野生牛羚正在渡河,狮子会挑年幼体弱的下手,其他整群牛羚则会继续前进。在疫情的笼罩下,美国经济萎缩而供给减小,美联储史无前例的大防水过度消耗美元信用而对其他国家造成金融风险,直至倒逼部分国家加速“去美元化”,比如柬埔寨、德国、俄罗斯。2020年3月数据显示35个国家已“去美元化”,16个石油输出国绕开美元结算,35个美国的债权国中有21个减持美债,中国也是其中一员。从大宗商品定价、国际贸易结算绕开美元到美债抛售,美元霸权岌岌可危。主权加密货币有底层资产、由国家央行背书而与纸币类似,国际清算银行2020年调查显示,全球范围内有10%的央行考虑在短期内发行法定数字货币,这将加快以美元为主的结算清算方式与体系被替代的进程。特朗普让美国走上“逆全球化”之路,滥用经济制裁、加关税与冻结美元资产,美国经济金融与世界脱钩越走越远,从而也加快了世界各国摆脱美元霸权的进程。全球货币格局的变迁背后是全球经济增长极的变迁与也是国际话语权的变迁,各国货币也必然在在这一过程中经历优胜劣汰。如果拜登执政后对特朗普的政策骑虎难下,美元霸权将不可避免地走向终结,一个更加多极化的以超主权加密货币主导的货币新时代将加速到来。受疫情影响,世界各国石油消费量锐减,原油期货市场风雨飘摇,甚至一度有“负油价”奇观,石油美元资产由此严重缩水。美国股市经历2020年四次熔断后又走出“史上最佳”指数表现显然是美联储大放水的结果,超过欧盟GDP总量的QE政策意味着美元不仅是白条,更是直接变成了国际金融市场持续繁荣的幻影。2020年7月16日,欧洲法院裁定此前达成的跨大西洋个人数据传输协定《欧美隐私盾牌》无效,从而结束了美国公司获取欧盟用户个人数据的特权。美国动辄挥舞金融制裁大棒的行径早已导致欧盟、俄罗斯等大型经济体自建金融信息基础设施,随着信息科技的发展,下一代通信网络足以靠金融信息传输脱离美国基础设施而存在。

  2008年金融海啸之前美国人还能保持高消费的情况下保持低债务,但次贷危机的爆发让美国在2006年尝试的收割中国计划失败了。2004年至2006年,美联储曾有过一次加息周期,两年加息4.25%的上升幅度摆明就是要收割中国,但美联储那次加息却让自己玩火自焚了。“常在河边走,哪有不湿鞋?”2007年次贷危机迫使美联储把在短短一年里降息十次,好不容易把美国这个心脏骤停的病人抢救回来,但也因此而打乱了美国的“剪羊毛”步骤。所以,美国通过大幅度举债维持扩张型财政与高赤字的经济刺激模式,疯狂扩张债务并让QE政策变本加厉。美国在2008年收割中国失败而没办法获得超额的收割利润以维持自身经济繁荣,不得不采用举债扩张的方法缓解2007年次贷危机而得过且过。

  美国从2006年快速加息,直接导致2007年次贷危机。美联储不断降息以驱使美元进入新兴国家高收益市场,大量的流动性主要进入美国国内的股票市场与新兴国家市场,直到2016年转向小幅加息,想必是美元出去这么多年也该能收割一波财富了,但这一次回收流动性的效果很不理想。美国那一次想收割的新兴市场国家有两个早就准备好的后手:一是始终坚持资本管制,进来的美元想快速回去就不能那么自由的流动了;二是新兴市场也有了货币池子,但可通过政策冻结。美国偷鸡不成反噬一把米,剪刀举起来了又不得不放下,导致民主党败选而特朗普上台。美联储的通货紧缩政策在2018年正式宣告破产,转向降息则意味着“剪羊毛”彻底失败,金融周期打断了也就意味着美国实际上放弃了对新兴经济体“剪羊毛”的既定政策,转而专注于各种气急败坏的打压与攻击。

  2015年美国首次结束2007年次贷危机的降息周期,通过新一轮加息收割中国,美国彼时的债务情况意味着不收割中国则铁定要自我引爆债务危机,所以只能千方百计收割中国。2019年后美国停止加息周期而连续三次降息,但美联储还是爆发了极其严重的钱荒,美国银行之间的隔夜回购利率屡创历史新高。美联储连续降息后重启QE,连续3个月放水1万亿美元。直到2019年底,为了防范钱荒在此爆发,美联储提前放水5000亿美元,表明美国内部问题极其严重。2007年次贷危机就像一座大楼坍塌了,但之后美联储疯狂的QE则像在坍塌的废墟上不经过任何清理就重新打下地基盖了一座新的大楼,而且不断加盖加盖再加盖。2007年次贷危机倍欧美国家用吹泡泡的方式掩盖了其背后的隐患,一切的一切起源于2008年美国对中国收割的失败。失去收割中国可能带来的巨额利润,迫使美国走上举债扩张的不归路。美国在2016年与2018年两度试图收割中国都以失败而告终,美国不得不采用同归于尽的办法。如果中国资产也同样泡沫化,美国就可采用这样的方式奋死一搏。反正美国目前来看左右横速都是要爆发金融危机的,所以美国有了能拖一个下水就拖一个的想法。经济危机一旦爆发,谁能笑到最后还不一定。所以2020年9月份美联储大放水后美国股市不断突破历史新高,把原来泡沫化的资产吹的更大。这时美国就又以驱赶羊群的手法大放水而不断引导大量资金流入A股,导致此后每天至少有超过50亿的外资不计成本的持续买买买。美元指数足以直观反映全球资金动向:美元持续大周期下跌时美国会疯狂印钞,其他国家经济由此走向繁荣;一旦美元大幅度上涨走牛,全世界资金就会回流美国而推动美元指数上涨,此时美国就会加息收割全世界而诱发经济危机。通过连续十年的QE刺激,美国经济保持了一段繁荣,但也因此而付出高达23万亿美元的债务代价。美国收割中国的图谋失败,未来美元指数雪崩是必然的。2020年美联储大放水迫使世界各国不断抛售美债,纷纷从海外运回自己的黄金,以防黄金在经济危机爆发时被截胡在海外。1971年布雷顿森林体系瓦解前夕美国超发美元已迫使世界各国纷纷从海外运回黄金,美国则耍流氓式宣布美元与黄金脱钩,否则彼时美国的黄金储备就已被兑换光了。2020年美元若由此而崩盘,美国股市、美国国债都有可能跟着遭殃。当前美国的经济繁荣都是建立在过去十多年的疯狂举债扩张的基础之上的,最终必然遭到反噬。未来的世界经济危机将以美元崩盘/美股崩盘/美债危机为导火索,其中任何一个引爆都会引发引爆其他危机。基于物理学的熵增定律,一切终归都将从“有序”走向“无序”。随着时间推移,没有任何体系能“永恒”存在,美元霸权凭什么例外?

  美国数次试图收割中国失败,尤其是2008年、2016年与2018年,二战后美国收割其他国家的套路只在中国身上失败过。中国现在最要警惕的是美国的困兽犹斗,这样的杀伤力会更大。孙子兵法有云:“昔之善战者,先为不可胜,以待敌之可胜。”毛泽东的《论持久战》已教会中华民族如何以弱胜强,面对美元“剪羊毛”,中国该争取的一定要争取,但也不能过于高调,要继续韬光养晦。民主党强调“在战略上藐视敌人,在战术上重视敌人”,对美元霸权打持久战可对号入座。在“豆瓣小组”网站“美联储印钱,全球买单?”一问之下,网友“当世界想你倾斜”认为,“所有台面上的国家都在比烂,都是靠债务维持稳定,谁后死谁赢;中国的举国体制与完整货币金融主权是一大优势,“一带一路”向外找机会,城市群+乡村振兴向内沉淀资产,一旦完成农村资产资本化,中国将拥有能拖跨对手的大后方。”义和团运动已证明中国是不会屈服于外来势力的,无论哪个国家都没有足够的兵力与精力控制这个国家。美国伊里诺大学校长詹姆士在1906年给罗斯福的一份备忘录中声称:“哪一个国家能做到教育这一代中国青年人,哪一个国家就能由于这方面所支付的努力而在精神与商业上的影响取回最大的收获”;“商业追随精神上的支配,比追随军旗更为可靠”……1949年司徒雷登与新中国打交道的原因则是,“睁起眼睛看着,希望开设新店,捞一把。”共产党执政后蒋介石留下的外债也要继承,这是美国的如意算盘。但民主党不会为了让华尔街的金融家高兴就让新中国刚诞生就平白无故背上十辈子都还不完的“中华民国”外债,所以司徒雷登必须滚蛋,这是真正意义上的废除不平等条约。面对强大的新中国,美国在前苏联用过的与没用过的手段、可能奏效与不太可能奏效的手段全部用上。改革开放后外汇占款一直是中国政府发行人民币的重要途径,人民币发行的扩大如果变成对美元流动性需求的扩大则容易被美国“剪羊毛”。中国摆脱美联储成为全球央行的负面影响不外乎两种选择:人民币发行尽快摆脱外汇占款模式,以中国国债为主要发行方式,固定汇率也要有更大的浮动;如石油美元一样,对中国能控制的必需品用人民币才能购买,此前用美元购买的必需品(如石油)要更多的用非美元货币购买。人民币的发行大量依赖美元,这样的人民币国际化则是伪国际化。现阶段人民币国际化不可能取代美元而为世界投机资本提供流动性,但要有中国制造与来中国采购资源的国家,中国可为其资源出口与消费品进口提供信用,让更多的新兴经济体减少对美元的依赖。未来中国还要进一步减持美元资产,在全球各地大规模买入石油、天然气、铁矿石、土地租赁权、农产品(6.27 +1.95%,诊股)、海外高科技公司股票与黄金,等等。现在世界各地的石油、股票都在打折出售,中国何必抱着日益泛滥的美元美债?中国外债规模很低,没必要储备高达3万亿美元的外储而为美国过度消费与举债融资。中国吸取了1998年亚洲金融风暴的教训,对短期资本账户开放十分谨慎,关键时期可动用临时资本管制。人民币国际化要“内圣外王”,外部金融霸权是内部经济军事综合实力的延伸,根本上取决于自身的金融创新与共同富裕。

  中国公知一直认为美元是打不败的,而把美元想得过于强大是实现“中国梦”的最大心理障碍,“百年未有之大变局”的根本则是把美元拉下神坛!现在的美元是美国的最后一根救命稻草,打蛇就要打这个七寸。美国由盛转衰要走五步:股市跌,企业债跌,美债跌,美元跌,美国通胀。现在第一步与第二步已迈出,股票大跌后企业债也在下跌,国债与美元还要推一下。美联储与白宫打出了所有的牌而摧毁了美元的基本面,外部力量在推一把美元就会倒下。美元不行,通胀就会起来。美联储“剪羊毛”的游戏玩的次数多了就会引起羊群的防备,一旦有一个强大的对手把羊群带跑了,美元剪不到羊毛就会导致美债危机一发而不可收拾!美联储可否印钞还债?美国印钞不可能像打经济战那样有用不完的子弹,任何国家的货币发行量都要基于其经济基本面,而其中一个关键要素就是看国际贸易顺差促进外汇储备盈余。美国现在是巨额贸易逆差,而填窟窿的是国际金融资产,用残存的综合国力支撑美元信用,让全世界继续养它。美国若能印钞还债,2008年就不会有美债危机了。巴菲特 2003 年曾警告:长期贸易逆差,美国将沦为债权人的殖民地。贸易逆差转来的外债只能用贸易顺差还,2008年金融危机期间雷曼倒闭后美国财长第一时间跑到中国求救。美国满世界打贸易战,其根本原因是外债不能持续了,必须解决外债无限膨胀的致命问题,如果能印钞还债还用得着打贸易战吗?外债是不能通过印钞来还的,美国除了减少逆差没有其他任何选项。任何货币的基础都是信用,如果美国不断赖账,债权国就会不断“去美元化”,美国再也别想借外债了。随着天量债务的不断累积,裸奔的美国要续命则只能依赖债券与股票,两个市场哪个出事都能要美国的命!美国没有筹码自救,唯一的救命稻草是新兴国家继续输血救美元,但此一时彼一时也!此次美国金融危机的规模与烈度远远超过2008年,当前国际金融市场剧烈震荡而股票市场踩踏出逃,美股、美元、石油三杀等于扼住了美联储印钞救市场的咽喉。跨国资本集团没什么固定资产,也没什么资金池子,都是拿借来的钱玩庞氏骗局击鼓传花。此次美股暴跌让他们的财富至少缩水80%,美国著名私募基金管理人艾克曼带着哭腔央求特朗普控制瘟疫,说资本主义可活过三十天隔离,但活不过十八个月的瘟疫。最精明的资本大佬早就逃离美国来到新兴经济体了,罗杰斯是这样,马斯克也是。没有实体经济支撑的金融就是耍流氓,a与b对赌,然后c与d就a与b的赌局再设一个赌局,然后e与f就c与d的赌局再设一个,原来几千万的资产炒成上百亿,美国资本市场基本上玩的就是这种庞氏骗局。生产力才是真正的财富,统计数字与GDP都不要太当真,经济脱虚向实才有出路。美国经济最根本的问题就是玩虚拟玩的虚脱了,把自己玩到绝境而没有多少生产制造能力了,金融市场却堆积了那么多钱不就是个数字吗?金融的本质是信用经济,一旦大家发现其信用靠不住了就会瞬间蒸发。信用来自实体经济的强大、贸易顺差与外汇储备,而美国经济的现状是一个人苦哈哈的做实体而几十个人围着赌博。随着生产制造能力的流失与产业分工主导权的旁落,美国的产业微笑模型变成了哭泣。融实力要建立在制造业实力之上,失去制造业霸主地位的美国经济迟早也会失去金融霸权。美股接连熔断的本质无非是信心不足导致资金大逃离,投资者发现美国政府与美联储怎么搞都无力回天了,美元霸权也就寿终正寝了。

  以前中国买什么什么贵、卖什么什么便宜都是源于金融霸权压在头顶,此次金融解放堪称中国第二次解放,借此次机会形成消费品、工业品卖方市场,以后定价权由中国说了算!2020年全球金融市场风雨飘摇而中国风景独好固然有武汉抗疫胜利的重大利好,但从纵深来看则缘于中国早早做好了防金融风险准备。2017年全球经济繁荣股市繁荣时美国在吹泡沫吹市值,中国则逆势大搞去杠杆,靠穿透式监管冻结房地产。未来中国要办好三件大事:不可沽名学霸王,要乘胜追击重构世界新秩序;开辟新的、更可持续的市场,深耕“一带一路”;花大力气解决长期以来贫富悬殊积累的内需不振,这是最大的内部短板。三件事的共同的核心是“去美元化”,不再让它吸血。没有自己的货币体系,“一带一路”就会布满陷阱!接下来要下大力气缩小国内收入差距,不能步美国新自由主义的后尘。中国步步为营以势取胜,进一步整合欧亚大陆,中俄德法欧亚大陆轴心初步形成。地缘经济决定地缘政治,中国有太多的“胡萝卜”带领后进国家发展的能力与意愿,非常之时必待非常之举。就像“大萧条”之与罗斯福新政,经济“滞胀”之与里根经济学,计划经济之与邓小平改革,要对全球经济金融危机化危为机,靠“新基建”调节收入分配、扩大中产、提振消费,以财政政策为主、货币政策为辅以工代赈。从价值观上鼓励劳动,中国无须跟随美联储大水漫灌。“新基建”至少要有五个“新”:新的领域、新的地区、新的主体、新的方式与新的内涵。支撑未来中国经济繁荣的“新基建”是5G、人工智能、数据中心与互联网等科技创新领域基础设施,还有教育、医疗、社保等民生消费升级领域基础设施。配套措施是加强财政货币政策配合打通最后一公里,针对全球金融动荡加强跨境资本流动监管,货币政策兼顾稳增长、防风险与控通胀目标,加快国内多层次金融市场体系建设,扩大金融开放要少说多做、稳中求进,健全跨境资本流动的宏微观审慎监管体系,进一步创新外汇储备资产多元化运用,积极维护与促进经常项目收支平衡,通过减税降负与放管服改革改善国内营商环境,等等。

  美元是支撑美国霸权的支柱之一,是美国在国际经济大循环中的第一台“收割机”,随着美国信用的损耗正在受到质疑与挑战。美国的第二台“收割机”是其长臂管辖的域外权力,在科技战中利用长臂管辖的法律杀伤力最强。美国的第三台“收割机”是其基础研究与科技创新的举国体系,美国政府从多方面构建支持基础研究的体系,靠原始创新形成的高科技优势收获美国在全球科技创新领先领域产生的所有垄断利润。美国的第四台“收割机”是贸易讹诈,用没有任何实物与黄金作支撑的信用货币交换其他国家的实物商品,然后依据本国法律法规对出口国进行制裁。美国的第五台“收割机”是网络武器,美国籍此在数字经济发展中抢占了制高点。美国的第六台“收割机”是用军事打击配合经济战略获取军火商与战利品双重利润,支撑美国霸权的支柱是美元、美军与美国建立在域外法律权的举国体制。现在中美聚焦的问题看起来是贸易战、科技战与金融战,但最后比拼的是制度设计,是现代国家的治理能力。2020年美元大幅度贬值后中国的外汇储备有所上升,而过多的外汇有会增加人民币的升值压力。趁着美元指数下跌,中国大量购买美国商品以保持收支平衡。此时美国故伎重施超发美元则是赤裸裸的强盗行径,但危险之中也藏着新的机遇,中国可趁此机会稳定国内经济强化“经济内循环”,进而吸引更多的外资而塑造新的国际金融秩序。

  美国学者加尔通曾预言苏联解体与柏林墙倒塌,其新作《美帝国的崩溃》则预言“美帝国将于2025年崩溃”。欧元、日元等的国际化加速了美元霸权的衰落,中国的“一带一路”倡议与中国人民币国际化进程也是要反制美元霸。互联网货币的兴加速了美元霸权地位的崩溃,中国大量的国内交易不再依赖于美元的印制。美国人自己将国内经济“空心化”,沉迷于虚拟经济的红利而不可自拔,现在虚拟经济红利殆尽,转向实业为时晚矣!中国反制美元霸权的办法包括尽量减少用美元结算,加快与“一带一路”的国家合作,减持美国国债而大量换成黄金,趁欧美国家发生经济危机逢低收购其优质资产,加强外汇管制严控内资投资美股。“一带一路”、亚投行、改善中日韩关系、加入东盟自贸区……打造不受西方控制的贸易体系是中国的“入关学”与“修昔底德陷阱”兴起的背景。美国股市跌透之后,如果估值足够有吸引力,中国可大量购买美国优质公司股票,比如微软、苹果、雅虎、脸书、波音。石油战导致美国大量的页岩油公司倒闭破产,中国可先收购负债比较少的,直至掌握美国先进的页岩油开采技术。趁着美国经济低迷而地皮便宜,中国可购买美国农场、牧场,掌握美国粮食命脉。趁着美国经济危机复苏乏力,中国可收购美国航空公司,掌握美国运输命脉。趁着石油价格低迷,中国可收购美国大的石油公司油田。趁着全球股市暴跌,中国可入股各国优质公司,一有机会就直接控股收购,进一步增加黄金、铀等贵金属与战略资源的储备,趁原油价格低迷大幅增加原油储备设施建设,加大原油储备量。保持人民币币值基本稳定,推进全球人民币的交易机制,促进人民币国际化……

  作为家庭与个人又该如何应对未来美元霸权衰亡的冲击?不要轻易投资,更不要轻易对美资抄底,一面自己被抄在金融危机的半山腰上。危机初期所有资产价格都会暴跌,只有钱最值钱。保持足够的现金流,让自己与家人的生活质量不至于下降太快。消费者的智能手机是覆盖全球的、免费的超级基础设施,与所有商业银行的基础设施平行,通过股权共享公共网络把智能手机链接起来,我们的生产能力与服务能力就会加速变成资本。一旦我们以自己的股权为抵押发行提货权,用提货权交易就能自然终结美元霸权。中国用美元结算,美国才有霸权。如果中国用自己的绝对可控的智能手机做基础设施,美元霸权则会加速终结。

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