当前位置 : 首页 > 文章中心 > 时事评析 > 世界风云

美联储退出QE的影响几何?

作者:安邦分析师 发布时间:2014-11-02 09:10:40 来源:安邦智库 字体:   |    |  

 美联储退出QE政策的靴子终于落下!在美国时间10月29日公布的美联储公开市场委员会(FOMC)的声明中,以9∶1的投票通过将结束量化宽松(QE)政策。FOMC的声明要点包括:(1)美联储如期结束第三轮量化宽松。(2)美联储认为,美国经济活动温和扩张,家庭支出以温和速度增长,企业固定投资在上涨。(3)美国新增就业人数稳健,失业率继续降低。劳动力资源利用率不足的状况在好转。(4)资产购买计划结束后,将联邦基金利率维持在当前水平(0%-0.25%)相当长时间是合适的。(5)近期能源价格下滑和其他因素会拖累通胀。

  尽管全球市场对美国退出QE早已有预期并提前消化,但当这一刻真正来临时,仍然足以深刻影响市场。毫无疑问,美国退出QE是一道分水岭,全球市场将进入一个新阶段。美国退出QE政策的影响,将会逐渐波及到包括中国在内的全球市场。

  首先,美国退出QE对欧洲和新兴市场国家将造成很大杀伤力。美联储终止资产购买的时机是个战略时点,适逢新兴市场和欧洲进入一个艰难时期。中国经济正在放缓,欧盟国家经济仍然在低谷中徘徊,大宗商品(包括石油、基础金属和一些粮食)的价格已陷入持续低迷。在经过6年的流动性流入后,许多发展中国家的资产价格和债务水平仍处于较高水平。全球只有美国经济复苏处于领先,此时宣布退出QE,将会拉大美国与欧洲和新兴市场的相对差距。

  第二,美国退出QE将加剧美欧货币政策分化,导致资金持续流向美国。由于面临的经济形势不同,美国与欧元区的货币政策分化加剧,美国经济温和扩张,有条件实行紧缩货币政策,未来美国将进入加息周期。而欧元区则反向而行,正在推出宽松货币政策,维持低利率状态。美欧货币政策分化将加剧全球资金流向美国。从历次美联储加息周期来看,新兴市场都会遭受一定程度的金融动荡,很多国家货币政策独立性受到影响。

  第三,美元将会出现趋势性的持续升值,而欧元、日元将会面临贬值压力,包括人民币在内的新兴市场货币将会承受压力,欧洲和亚洲地区的资产价格也会因此面临贬值压力。要指出的是,安邦(ANBOUND)研究团队今年较早曾提示过人民币贬值的预期,现在市场对人民币贬值预期的消化也比较早。

  第四,美国债券市场是另一个着眼点。美国退出QE的宏观前提是美国经济向好,随着资金回流美国,美债收益率下降的可能性加大。由于中国目前持有大约1.3万亿美国国债,美债收益率的下降对中国所持美债的影响将会很大。此外,美债的变化还会影响中国持有美元资产的流动性,因此未来需要格外关注。

  不过,虽然美国退出QE对新兴市场整体上是个冲击,但在我们看来,作为全球最大的新兴市场经济体和全球规模第二大经济体,中国也有着独特的“抗打击”能力。由于中国拥有巨大的国内市场,如果把“中国市场”这个战略筹码运用好,再加上宏观政策的松紧运用得当,中国完全有可能在美国退出QE的大潮中,成为新兴市场国家中的“异数”。如果中国能稳住一定的经济增速,在宏观政策上表现出适度的积极姿态,将会稳定住国际市场对中国市场的信心。

  最终分析结论(Final Analysis Conclusion):

  美国退出QE是一道分水岭,对全球市场将会产生持续的影响。但中国如果能稳住经济,将会保持对市场的吸引力,成为新兴市场中的特殊市场。(美联储退出QE政策的靴子终于落下!在美国时间10月29日公布的美联储公开市场委员会(FOMC)的声明中,以9∶1的投票通过将结束量化宽松(QE)政策。FOMC的声明要点包括:(1)美联储如期结束第三轮量化宽松。(2)美联储认为,美国经济活动温和扩张,家庭支出以温和速度增长,企业固定投资在上涨。(3)美国新增就业人数稳健,失业率继续降低。劳动力资源利用率不足的状况在好转。(4)资产购买计划结束后,将联邦基金利率维持在当前水平(0%-0.25%)相当长时间是合适的。(5)近期能源价格下滑和其他因素会拖累通胀。

  尽管全球市场对美国退出QE早已有预期并提前消化,但当这一刻真正来临时,仍然足以深刻影响市场。毫无疑问,美国退出QE是一道分水岭,全球市场将进入一个新阶段。美国退出QE政策的影响,将会逐渐波及到包括中国在内的全球市场。

  首先,美国退出QE对欧洲和新兴市场国家将造成很大杀伤力。美联储终止资产购买的时机是个战略时点,适逢新兴市场和欧洲进入一个艰难时期。中国经济正在放缓,欧盟国家经济仍然在低谷中徘徊,大宗商品(包括石油、基础金属和一些粮食)的价格已陷入持续低迷。在经过6年的流动性流入后,许多发展中国家的资产价格和债务水平仍处于较高水平。全球只有美国经济复苏处于领先,此时宣布退出QE,将会拉大美国与欧洲和新兴市场的相对差距。

  第二,美国退出QE将加剧美欧货币政策分化,导致资金持续流向美国。由于面临的经济形势不同,美国与欧元区的货币政策分化加剧,美国经济温和扩张,有条件实行紧缩货币政策,未来美国将进入加息周期。而欧元区则反向而行,正在推出宽松货币政策,维持低利率状态。美欧货币政策分化将加剧全球资金流向美国。从历次美联储加息周期来看,新兴市场都会遭受一定程度的金融动荡,很多国家货币政策独立性受到影响。

  第三,美元将会出现趋势性的持续升值,而欧元、日元将会面临贬值压力,包括人民币在内的新兴市场货币将会承受压力,欧洲和亚洲地区的资产价格也会因此面临贬值压力。要指出的是,安邦(ANBOUND)研究团队今年较早曾提示过人民币贬值的预期,现在市场对人民币贬值预期的消化也比较早。

  第四,美国债券市场是另一个着眼点。美国退出QE的宏观前提是美国经济向好,随着资金回流美国,美债收益率下降的可能性加大。由于中国目前持有大约1.3万亿美国国债,美债收益率的下降对中国所持美债的影响将会很大。此外,美债的变化还会影响中国持有美元资产的流动性,因此未来需要格外关注。

  不过,虽然美国退出QE对新兴市场整体上是个冲击,但在我们看来,作为全球最大的新兴市场经济体和全球规模第二大经济体,中国也有着独特的“抗打击”能力。由于中国拥有巨大的国内市场,如果把“中国市场”这个战略筹码运用好,再加上宏观政策的松紧运用得当,中国完全有可能在美国退出QE的大潮中,成为新兴市场国家中的“异数”。如果中国能稳住一定的经济增速,在宏观政策上表现出适度的积极姿态,将会稳定住国际市场对中国市场的信心。

  最终分析结论(Final Analysis Conclusion):

  美国退出QE是一道分水岭,对全球市场将会产生持续的影响。但中国如果能稳住经济,将会保持对市场的吸引力,成为新兴市场中的特殊市场。

微信扫一扫,为民族复兴网助力!

微信扫一扫,进入读者交流群

网友评论

共有条评论(查看

最新文章

热点文章