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资本外逃和对人民币的捧杀——警惕系统性风险

作者:松二 发布时间:2018-01-09 08:38:20 来源:民族复兴网 字体:   |    |  

  香港在资本持续流出,港元面临贬值压力的情况下,流动性还如此充足,一定有内地外逃资金的贡献,这部分资金大部分没有专业操作,属于跟风外逃。另外也有境外捧杀力量的埋伏,捧得越高才能摔得越狠。

  最近很热闹,先说几个金融市场的消息。

  消息

  先是,2017年四季度人民币汇率悄悄的暴涨到了6.5。

资本外逃和对人民币的捧杀——警惕系统性风险

  再是,港币兑美元从2017年初的7.75贬到了年尾的7.82,中间一度突破1990年以来最高点7.84。虽然涨幅不大,但考虑到港币挂钩美元,这已是个大事件。

资本外逃和对人民币的捧杀——警惕系统性风险

  前些天,税务总局发布对境外投资者暂不征收预提所得税的通知。特朗普减税,中国没减税,但针对境外投资者减了税。

资本外逃和对人民币的捧杀——警惕系统性风险

     上周,外汇管理局出新规,个人境外提现每年不得超过10 万人民币。

资本外逃和对人民币的捧杀——警惕系统性风险

  前天,特朗普表功,美国道琼斯指数用了35天从24000点涨到25000点,创历史新高的同时创造最快上涨速度记录。

资本外逃和对人民币的捧杀——警惕系统性风险

  各种看似不相干的消息,背后却透着各种矛盾和诡异。

  逻辑

  中央对香港的领导力越来越强,香港和内地在经济上已是一根绳上的蚂蚱,理论上人民币和港币的汇率走势应该同向,但却诡异的分道扬镳。

  人民币升值背景下对境外投资者减税,目的必然是稳住境外投资不回流,肯定是怕什么才防什么。

  人民币升值的背景下还限制境外取现,说明境外取现是蚂蚁搬家式资本外逃的一个新手段,外汇储备上涨的背后肯定有别的故事。

  特朗普得意的美股上涨新纪录必有幕后推手,任何上涨都是钱催的,这波上涨靠的是谁的钱?

  港币贬值创记录肯定不是偶然,正在遭遇资本流出的香港,豪宅价格却屡创新高,着实说明流动性的泛滥,这又是谁的钱?他们在干什么?

  背后

  根据外管局数据,2017年三季度,中国外汇储备从30567亿美元上升至31085亿美元,增加了近520亿美元;外债余额从15628亿美元上升至16800亿美元,增加了近1170亿美元;导致中国净储备继续下降650亿美元至14285亿美元。外债余额已超过外汇储备的一半,更为重要的,短期外债的所占比例继续加大。

资本外逃和对人民币的捧杀——警惕系统性风险

  从2017年前三季度数据来看,外汇储备增加980亿美元,但是外债增加约2600亿美元,全国实际使用外资金额834.2亿美元,贸易顺差约3100亿美元,服务贸易逆差约2000亿美元。

  松二给大家算算账,咋们借了2600亿,老外投资带来了830亿,卖东西挣了3100亿,买服务赔了2000亿,手里该有4530亿才对,可手里只剩了980亿,还有3550亿不见了,钱去哪了?

  有几个问题要引起重视:

  (1)外汇净储备在减少,照当前速度,再有三年,外汇净储备就花完了。

  (2)卖了20万亿的东西才挣了3100亿,买服务赔的2000亿很大一部分估计是境外旅游消费,如果没有通过海外取现来资本外逃,怎么能花这么多钱。

  (3)3550亿的美金被谁通过怎样的手段带到国外去了?这钱去哪了?

资本外逃和对人民币的捧杀——警惕系统性风险

  (4)短期外债占比扩大,后期有风吹草动,外债到期就借不到了,可能导致外汇储备快速下降,形成系统性风险。

  经历

  说到这,讲段松二的亲身经历,从2005年到2014年初,人民币汇率从8.1稳步升值到6.0,期间松二从事大宗商品贸易,跟小伙伴们一起做铁矿石进口贸易。

  在香港的银行拿美元授信,开信用证买铁矿石,在国内售出,将人民币买银行金融产品,再将金融产品抵押,内保外贷,继续拿海外美元授信,依次循环。

  期间,人民币每年平均升值2.5%,国内理财与国外贷款的利率差为3%,开六个月的国际信用证,覆盖一年需要转两轮,每月周转一次,每年可以加六倍杠杆,每年无风险挣利差18%、汇差15%,在不考虑贸易收益的情况下,每年收益率33%,还只需要在香港有银行授信,不需占用资金。

  但到了2014年,人民币转向进入贬值周期,上面的游戏就无法继续了,当年看到中国的外汇储备从4万亿暴跌到3万亿。经松二测算,这消失的1万亿,都是这种通过进口贸易套汇差、利差的资金,这部分短期外债的到期,加剧了人民币的贬值。

  推测

  由于无法获得全面数据,松二给大家推测一下当前的情况。

  (1)从前面的数据分析来看,人民币升值是不正常的,除了有打肿脸充胖子的嫌疑,可能也有捧杀的成分,那新增的大量短期外债背后就藏着捧杀的身影,到关键时刻,短期外债到期归还后无法再借入,就会导致外汇储备暴跌。

  (2)中国会持续控制个人换汇和企业海外盲目投资。现在是猫抓老鼠的游戏,资金外逃的洞是逮着一个堵一个。

  (3)美股新高有中国外逃资金的贡献,但吃里扒外的肯定不止中国人,各国的美元都在流出,美元回流催起了美国股市。

  (4)香港在资本持续流出,港元面临贬值压力的情况下,流动性还如此充足,一定有内地外逃资金的贡献,这部分资金大部分没有专业操作,属于跟风外逃。另外也有境外捧杀力量的埋伏,捧得越高才能摔得越狠。

  未来

  内地和香港的资本流出在中国的新经济引擎成型前很难终止,必然在某时会受到一定程度的冲击,松二掐算这事很可能在三年以内发生。届时的情况很可能是这样:

  (1)资本流出到临界值,必然会引发流动性冲击,从实力和资金流动便利性来看,香港必然早于内地受到冲击。

  (2)在外汇储备总额受外债结构影响有快速下跌的可能和外汇净储备持续下降的情况下,香港受到冲击而股汇双杀的时候,考虑到内地的窘境,中央可能会有心无力,关键时刻弃车保帅。

  (3)中国必然会受到冲击,但如前面几篇文章讲的,正在布局的一系列应对应该能保中国过关,中国在与时间赛跑,新经济引擎是核心解决方案。

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