张宏良：又一位鲜活生命被股市吞噬

作者：张宏良发布时间：2018-10-19 22:49:01 来源：民族复兴网字体： 大 | 中 | 小

　　今天收到一位朋友短信，说他们证券营业部总经理昨天下午收市后跳楼自杀了。又是一位不幸者倒在了黎明前的黑夜之中。跳楼自杀，已经不知道有多少人从股市跳楼而下了！或许那些冷血的人会说，这就是投机者的下场；或许那些善良的人会说，股市不是咱老百姓待得地方，应该远远离开。

　　但是作为一个研究和教授证券专业多年的人来讲，我可以负责任地告诉大家，在当今中国股市中跳楼自杀的人，虽然其中肯定有会有投机失败的人，但是绝大部分都是被虚假报表和虚假信息所坑害的人。也就是说，绝大多数人不是死于市场风险，而是死于制度风险。

　　所以早在中国股市创办之初我们一直呼吁，股民只应该承担市场风险，而不应该承担制度风险。如果投资者是因市场风险而倾家荡产，自杀身亡，只能归咎于个人，而与监管者无关。但是，如果是因为制度风险而倾家荡产，自杀身亡，则百分之百应该归咎于监管者。

　　所谓市场风险，是指大千世界和变幻莫测的市场中各种不确定因素所造成的风险。这种风险是不可预料的也是无法规避的，是投资者必须承担的风险，死活都与他人无关，与社会无关。所谓制度风险，是指上市公司、中介机构和庄家坚信有国家法律和暴力的保护，投资者对他们无可奈何而肆无忌惮造假的风险。这种风险是投资者不该承担的风险，是监管制度强加给他的风险。

　　而介于两者之间的庄家操纵市场和股价的风险，则属于投资者和监管者都有责任的风险，投资者的责任在于能够预料到，监管者的责任在于疏于监管。这种风险不是今天我们讨论的范围。我们所要讨论的是，当今中国投资者承担的主要风险是制度风险，而这种风险是投资者本来不应该承担的风险，是错误的监管强加给投资者的风险，是美国等西方国家很少发生的风险。

　　多年来我们一直在讲，股市的信息时滞等于零，加上市场参与者的身份公开透明，如果没有国家法律和暴力的保护，任何欺诈者都不敢到股市上来冒险。道理很简单，欺诈者是极少数个人，而投资者是成千上万非理性的老百姓，一旦发现被骗会把欺诈者活活打死。这就是股市自身的净化功能。

　　美国等西方国家虽然也像中国一样，采用国家法律和暴力来保护欺诈者不要被投资者活活打死，但是却采取了让欺诈者倾家荡产而死的共同诉讼制度，所以美国股市很少有编造虚假报表和虚假信息。这并非是美国人不善欺诈，而是因为得不偿失，很少有人敢去冒险。

　　而中国股市编造虚假信息风险极低，即便是天天被发现也不会倾家荡产。这就造成了中国股民得到真实信息的机会是偶然的个别的碰巧的，而得到虚假信息则是普遍的大量的必然的。进而中国投资者不是根据企业财务报表和经营状况来判断未来股价走势的涨跌，而是根据股价走势的涨跌来判断企业报表的真假。

　　近期以来这类现象现象特别严重，经常出现股票连续跌停板，可是企业却宣布经营状况和信息状况完全正常。既然一切正常，那么股价连续跌停就肯定是有人操纵，就应该像美国股市那样警车呼啸，满世界抓人。可是在当今中国，投资者除了哭泣和跳楼自杀之外，没有任何办法。

　　比如一家叫新研股份（票代码300159）的股票，连续两天跌停，在今天股市大涨的情况下仍然大跌超过6%，可是企业发布声明一切正常，只是一家投资公司收购了企业六大股东的控股权。本来企业并购是股价暴涨的最大因素，可是这个股票却连续暴跌。如此违背常理的矛盾现象，证监会一个电话就能解决，让控股权转让双方解释一下与股价暴跌之间有无关联，就可以大白于天下，可是证监会根本不管。

　　如果此事放在美国，投资者可以连同监管机构和投资商一块告到法院，并且不需要提供任何证据，就可以回家坐等法院判决赔偿。因为股价连续暴涨暴跌肯定是有原因的，宣称没有原因本身就属于欺诈，投资者的损失肯定会得到赔偿。2001年美国证券会主席替广大散户状告300家证券商，获得30亿美元赔偿，就是指控这300家券商玩猫腻，造成广大散户没赚到钱，而这些散户并没有提供丝毫证据。

　　这就是为什么美国等外国公司在他们国家十分守法守信，而到了中国就坑蒙拐骗、造假欺诈的原因。类似新研股份这种现象，不仅仅是在美国等西方国家，就是放在我国台湾，监管机构也肯定会要求控股权转让双方出面解释与股价暴跌的关系。这也是台湾在政治文明方面瞧不起大陆的一个原因。

　　或许会有人认为这是股市积重难返，监管部门顾不过来造成的，或者会认为是什么利益集团重重造成的。其实恰恰相反，是监管部门根本就不管的结果。一件再不过的小事就足以说明这一点。股市每个季度公布一次财务报表，由于现在大家都是用电脑或手机看行情，纸质版报表格式在电脑或手机上一片混乱，公布看不清内容，这个问题解决起来可以说是无比容易，没有任何阻力，证监会一个通知就行。可是至今仍然是大家看不清楚的纸质版格式，为什么不改变？原因很简单，由于现在许多公司业绩很差，大家越是看不懂，越是有利于社会稳定。

　　这就是中国股市的监管奥秘及监管原则。中国股市从建立那一天起就是为企业筹集资金，以经济建设为中心，怎么有利于企业发展就怎么干，根本就不是为投资者服务的。由于当时上市公司都是公有制企业，国家站在企业一边进行监管是可以理解，无可厚非的。但是现在绝大多数上市公司都变成了私人企业和外资企业，继续站在企业一边进行监管就有不对了。

　　可是监管立场仍然没有改变，这就导致投资者信心崩溃，股市下跌，加剧矛盾，影响稳定。于是维护稳定便又变成了股市监管的一大任务。怎么有利于社会稳定就怎么管，而不是怎么有利于投资者，怎么有利于股市发展怎么管。只是在再不控制就会爆发社会群体性事件的情况下，才会考虑投资者的要求和利益。这就是上市公司和各类机构敢于肆无忌惮造假的根本原因。

　　大家明白了这一点，就会明白中国股市那些自杀者该有多冤！一个人满怀着憧憬和希望，怀揣着省吃俭用甚至是毕生的积蓄走进股市，坚信会得到国家“三公原则”和“保护中小投资者原则”的保护，结果却是所得到的一切信息都是假的，最终不是因为他自己判断失误，而是因为企业造假并且在国家保护下他对造假者又无可奈才陷入死路，将是一种什么感受？

　　如果一个投资者因为市场风险导致自杀，他的内心应该是一种平静的绝望。因为他死于自己的梦想，自己的选择，自己的判断，总之是死于自己的错误，没有什么可怨恨的。可是如果一个投资者因为制度风险而自杀，估计就像被按在水里淹死一样地充满恐惧、仇恨和绝望，哪怕是化作厉鬼会来报复这个罪恶的世界。

　　今天股市经过长期大跌后，借国务院关于股市答记者问的吹风会，开始出现上涨。只可惜那位跳楼自杀的证券营业部总经理没有熬到今天，如果他能熬到今天，或许就会在满屏皆红的影响下重新燃起对股市的希望，对未来美好生活的希望，那么他的生命之火也就不会熄灭。